色五月第一门户 新规朔月，投行IPO收费数据来了！

中介机构收费新规已施行朔月色五月第一门户。

2月15日《国务院对于圭表中介机构为公司公成就行股票提供办事的章程》（以下简称“新规”）施行于今已有一个月。

老师 足交

凭证新规，券商承销费以往按刊行鸿沟递加收费比例的作念法被叫停。在这配景下，券商投行在新规后何如对IPO名目收费，受到市集眷注。

数据清爽，在当年一个月共有13个IPO名目初始招股职责，其中有10家刊行东谈主接受网下询价表情订价，决定了募资鸿沟及相应的保荐承销费。券商中国记者严防到，在上述10单询价IPO名目中，“募资总数×固定费率+保底收费”的计费方式是投行的主流采取，承销费率在5%—15%之间不等。少数询价项谋划承销费接受“一口价”。

有招股诠释书示意，收费依据主要参考市集的平均水平。记者严防到，当年一年券商投行每笔收取的IPO保荐承销费呈现涟漪小幅下滑的趋势，并未因IPO刊行数目减少而举座抬价，少数名目用度相对较高。本年投行的IPO收费情况是否因市集回温有所好转，值得握续眷注。

新规后承销费三类收费方式

《国务院对于圭表中介机构为公司公成就行股票提供办事的章程》在2月15日崇拜施行，于今也曾“朔月”。

凭证券商中国记者统计，当年一个月，共有13家IPO初始招股职责，其中有7家明确在招股书示意，保荐承销费分阶段收取。

记者严防到，保荐费收取150万元—350万元为主流，共有7家券商采取该区间。保荐用度最低的为首航新能，其保荐费仅为66.04万元，国泰君安为保荐机构。保荐费较高的为江南新材，保荐费达到943.40万元，中信证券为保荐机构。

保荐费收取鸿沟可能与名目大小相关。记者严防到，部分募资鸿沟低于5亿元的IPO名目，其保荐费相对较高；募资鸿沟进步10亿元，保荐费则相对较少。

在承销用度方面，新规提议，券商应抽象评估名目资本等成分收取办事用度，不得按照刊行鸿沟递加收费比例。据了解，当年，“按刊行鸿沟递加收费比例”计费表情较为常见，但券商容易为追求高额承销用度而过度包装或鼓吹鸿沟大但质地欠佳的名目上市。

计划到IPO名目接受网下询价表情订价，可决定募资鸿沟及相应的保荐承销费，因此记者以当年一个月10单询价IPO名目算作样本不雅察，梳理出现时IPO承销费的3种收取表情：

一是承销费按照“内容募资*固定费率”收取。在承销费率方面，前述10单询价项谋划费率主要在5%—15%之间，其中以7%—8%居多。多个IPO企业招股书示意，上述价钱主要参考市集保荐承销费率平均水平来决定。

值得一提的是，不少名目在上述方式的基础上，提议“保底收费”。记者严防到，该表情为主流计费方式，占比约60%。

比如，前述首航新能IPO名目，其承销用度按照内容召募金额总数的8.8%的表情收取，当凭证上述规则盘算的承销用度低于3000万元时，刊行承销用度按照3000万元收取。

有的名目则将承销费与保荐费举座打包，按照“内容募资*固定费率”盘算。比如2月20日露出IPO招股意向书的汉朔科技，保荐机构为中金公司，其保荐承销费为本次刊行召募资金总数的8.00%，何况不少于8000万元。

二是承销费按照“一口价”收取。这在以“网下询价”算作刊行表情的IPO名目中相称稀有。比如3月13日露出IPO招股意向书的中国瑞林，其保荐机构及主承销商为长江承销保荐，中信证券为联席主承销商。在该案例中，承销费“一口价”为4641.51万元。

三是前两种表情的聚拢。3月6日浙江华远露出IPO招股意向书，保荐机构为海通证券。承销费收取表情主要视情况而定，当内容募资额不低于3亿元，承销用度“一口价”2450万元；当募资额低于3亿元，则承销用度为“一口价（2450万元）”与“募资额×15%-保荐费（300万元）”的孰低值。

上述案例反应出，证券公司收取保荐承销费时更强调细目性。这可能与连年来IPO市集冷清相关。凭证券商中国记者不齐备统计，2024年3月15日于今，65个初始网下询价的IPO名目中，有89%的名目未能足额募资。

当年一年量价皆跌

连年来，跟着监管层严把“上市准入关”，IPO刊行数目骤减，证券公司投行收入出现“滑坡”。在此配景下，券商投行对IPO名目是否“抬价”以普及收入细目性，受到市集眷注。

凭证券商中国记者对东方资产Choice的数据统计，从保荐承销费趋势来看，2023年以来，保荐承销费均值呈现涟漪下滑的趋势。

具体来看，2023年“8·27计谋”（阶段性收紧IPO节拍）施行之前，即1月—8月每月平均有31家IPO名目初始招股职责，每月IPO承销保荐费平均值在6400万元—8500万元之间。“8·27计谋”施行后，当年9月—12月每月初始招股职责的IPO数目均值下滑至17家，每月IPO承销保荐费平均值滑落至4000万元6000万元之间。

2024年全年，IPO刊行数目为99家，同比减少近70%。当年保荐承销用度均值大多时分在3000万元至5000万元之间波动，个别月份进步5000万元。

从上述数据可看出，连年来IPO刊行数目减少，IPO保荐承销费的单笔收费情况也呈下滑趋势，仅个别号目用度较高。

2025年2月保荐承销费均值是2024年8月以来的高点。单月共有9单IPO初始招股职责，IPO保荐承销费均值为5234.98万元。这主要因为有2单IPO项谋划保荐承销费较高，差别为汉朔科技9292.80万元、恒鑫生计8408.35万元，承销机构差别为中金公司、华安证券。这两单名目是当年一年来保荐承销费可排行前五的IPO名目。

排版：罗晓霞‍‍‍‍‍‍‍‍‍

校对：冉燕青‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍色五月第一门户