寄明月 裸舞 海量财经丨傲拓科技科创板IPO背后：应收账款大增与研发插足低于业内

　　海报新闻记者 刘敬怡 上海报谈寄明月 裸舞

　　3月11日，傲拓科技股份有限公司（以下简称“傲拓科技”）科创板IPO请求获上交所受理，成为2025年沪深来回所首家获受理的科创板IPO名堂。

　　行为国度级专精特新“小巨东谈主”企业，傲拓科技以中大型可编程逻辑戒指器（PLC）为中枢居品，在国产替代波浪中占据一隅之地。然则，其招股书裸露的数据与行业配景，也揭示了高增长光环下的多重挑战与风险。

　　招股书功绩亮眼 营收与利润双增

　　PLC与CAD/CAM、机器东谈主被共同誉为当代工业自动化的三大维持，是工业自动化体系的底层关节基础开采。在PLC行业，海外企业起步较早，在中大型PLC竞争上具有上风，中大型PLC阛阓占有率相对邻接，以西门子为代表的外资企业占据了大部分阛阓份额。笔据睿工业 MIR DATABANK 的数据，2023年度中国中大型PLC阛阓中原土厂商的阛阓占有率仅有5.9%。

　　比年来，傲拓科技为代表的国内厂商在多个界限解围，突破海外品牌操纵。

　　傲拓科技缔造于2008年，专注于中大型PLC研发与坐蓐。2015年挂牌新三板，2020年阻隔挂牌。2023年12月脱手了A股IPO领导，至本年3月11日得到受理，这次IPO拟募资7.79亿元用于产研一体化中心开发及本事工作体系完善，由华泰长入担任保荐机构。

　　招股书走漏，2021年到2024年前三季度（下称“讲述期内”），傲拓科技分裂兑现营收1.14亿元、1.42亿元、1.97亿元、1.56亿元，年复合增长率达31.21%。讲述期内分裂兑现归母净利润3012万元、3697万元、5317万元、5549万元，2024年前三季度归母净利润已超2023年全年水平。中枢居品中大型PLC孝顺超70%收入。

招股书截图

　　此外，讲述期内公司主交易务毛利率分裂为64.56%、67.94%、74.23%和 73.65%。傲拓科技示意主淌若受到本事上风、行业特质、阛阓竞争、计谋领导、客户性质、公司品牌等多方面要素的影响。

　　值得细心的是，讲述期内同行可比公司的毛利率平均值分裂为41.73%、42.79%、37.55%、32.36%。彰着寄明月 裸舞，可比公司的毛利率远低于傲拓科技且逐年着落，与傲拓科技的变动趋势违犯。

招股书截图

捆绑 调教

　　此外，傲拓科技通过“参照外资降价10%-30%”的策略霸占阛阓，其居品秘密电力、石油石化、轨谈交通等关节界限，并奏效哄骗于三峡水电站矫正、南水北调工程等国度级名堂，突破了西门子、罗克韦尔等外资品牌在中大型PLC阛阓90%以上的操纵状貌。

　　应收账款回款存在风险

　　跟着业务量的晋升，傲拓科技的应收账款限度大幅增长，账龄也有所延伸。

　　招股书走漏，讲述期内，公司应收账款、条约金钱和其他非流动金钱中的条约金钱账面余额系数分裂为3696.31万元、5667.89万元、7849.96万元、1.17亿元，占当期交易收入比例分裂为32.31%、39.93%、39.86%、75.20%。

　　其中，讲述期内公司应收账款余额分裂为3507.41万元、5437.35万元、7588.59万元、1.14亿元，2022年至2024年9月的应收账款同比增幅分裂为55.02%、39.56%、49.69%，占交易收入比重分裂为24.08%、38.75%、72.94%。

招股书截图

　　此外，公司账龄在1年以内的应收账款系数占比分裂为93.68%、86.66%、89.77%、64.04%，账龄在1-2年（含2年）的应收账款系数占比分裂为5.93%、11.93%、6.86%、32.80%。部分客户（如南京河海南自水电自动化有限公司）付款周期延伸，净现比从2023年的122%降至56%，标的行为现款流与净利润严重背离。

　　对此，傲拓科技在招股书中示意，公司部分主要客户付款习尚及周期变长，导致公司账龄1-2年的应收账款占比有所高涨。将来，如果公司的客户信用处分轨制未能灵验奉行，或下搭客户标的情况发生不利变化，将会导致公司应收款项存在无法收回有时无法承兑的风险。

　　研发插足与业内有差距

　　招股书走漏，傲拓科技2023年研发用度为2117万元，虽占营收的10.75%，但与同期期同行业相比，汇川本事的研发用度为26.24亿元，傲拓科技的研发用度不及汇川本事的1%。同期期信捷电气、禾川科技的研发用度也在1.5亿元支配，中控本事则为9亿元。

招股书截图

　　此外，限制2023年傲拓科技的研发团队仅47东谈主，发明专利33项，而同期期中控本事研发东谈主员2219东谈主，发明专利有467项，汇川本事研发东谈主员5482东谈主，发明专利479项，傲拓科技远远过时。

　　限制招股诠释书签署日，傲拓科技实控东谈主为陈想宁，系数戒指公司38.83%的表决权。此外，陈想宁弟弟陈宇彦曲折抓股0.13%，陈想宁之父陈戈曲折抓股0.05%。

　　招股书走漏，陈宇彦曾与陈想宁同为公司的实控东谈主，2015年1月至6月，陈宇彦将其所抓通盘公司股权转让给陈想宁，当今仍在公司担任投资总监职务，陈戈于2023年5月因个东谈主原因辞去公司董事职务，本次刊行完成后，陈想宁仍将对公司保抓戒指地位。

　　【如果您有新闻痕迹，请向咱们报料，报料邮箱：zhongbobaoliao@163.com】